摩根大通12月1日發(fā)布的報告顯示，中國央行意外下調(diào)存款準備金率，意味著貨幣政策開始放松，預計未來幾個季度央行還會下調(diào)存款準備金率。而花旗看法更為積極，其預計中國春節(jié)新年前還可能有數(shù)次下調(diào)。

同時，各國央行積極展現(xiàn)的合作與回應(yīng)，說明決策層現(xiàn)在正努力應(yīng)對危機，未來數(shù)日內(nèi)可能進一步出臺新的舉措，歐洲央行本月繼續(xù)降息亦成為可能。

將明顯增強，看漲股市及大宗商品成為可能，而看漲黃金無疑更為可靠，因為即使各國攜手失敗，由此導致的各種不確定性亦有可能支撐金價上揚，至少利空的概率不會很高，畢竟黃金有其獨特的避險屬性。

有些人認為，基于一次聯(lián)合干預行為來制定投資策略并不可靠。而下面的一則數(shù)據(jù)也許會讓這一投資策略變得更為符合投資者常說的“趨勢”。

來自世界黃金協(xié)會（WGC）的數(shù)據(jù)顯示，第三季度各國央行買入148.4噸黃金，去年同期為22.6噸；2011年第三季度黃金總需求同比增長6%，至1,053.9噸；中國黃金珠寶需求第三季度增長13%，至131.0噸；第三季度黃金投資需求同比大漲33%，至468.1噸；黃金總供給第三季度增長2%至1,034噸。

可見，在第三季度金價大幅回調(diào)中，市場并未選擇戰(zhàn)略性拋售，黃金的總體需求仍在進一步明顯放大，特別是投資需求。而第四季度往往又是傳統(tǒng)的消費旺季，若市場沒有出現(xiàn)類似銀行業(yè)急于回收流動性的大規(guī)模拋壓，金價每次回調(diào)都較有可能吸引買盤介入，更何況各大央行正在為市場注入流動性，前期流動性趨緊導致的黃金拋售風險正在減弱。

也許，有些人還是會覺得如此制定投資策略過于粗糙，他們希望探尋市場主力運作方向，與之共舞。只是市場“主力”是買是賣較難找到答案，不過，從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的持倉結(jié)構(gòu)入手進行分析，還是能找到一些“主力”運作痕跡。

金價7月初由1478.1美元啟動后，SPDR果斷大幅加倉，并在金價上行至1720美元時，增倉至峰值1309.92噸。盡管其后金價還有接近200美元的漲幅，但SPDR卻在不斷逢高兌現(xiàn)獲利，倉位下降至1230.80噸。隨后金價強勢反復，但SPDR并沒有參與意愿。

金價從歷史高點1920.88美元大幅下跌至1532.8美元啟穩(wěn)，一個多月盤整中，SPDR總體維持觀望。在10月20日金價探底1603.9美元后的階段性上行中，SPDR再度加倉跟進。SPDR的主要增倉時間發(fā)生在11月4日至今的階段，大幅增倉55噸左右至1298.53噸，只比歷史高點少了大約10噸，期間只有兩個交易日略微減倉，平均成本在1750美元附近，可見SPDR對金價后市至少是階段性后市看好，否則不會表現(xiàn)出較強的增倉意愿。

當然，投資黃金考慮的方方面面比較多，比如地緣政治、美元、戰(zhàn)爭等等。顯然目前地緣政治就很微妙，而美元正變得強勁。從另外一個角度看，全球央行集體救市，也不一定成功，畢竟早在4年前，就曾經(jīng)出現(xiàn)過類似的聯(lián)合注資，但最終效果并不明顯，所以投資者內(nèi)心還是得扣緊風險這根“弦”。（ 作者：汶國中）