差異化經(jīng)營

撇去股改瑕疵，明牌珠寶的主業(yè)經(jīng)營能力堪稱強勢。

目前，境內(nèi)珠寶首飾市場已逐步形成了境內(nèi)品牌、香港品牌、國外品牌珠寶企業(yè)三足鼎立的競爭局面。

其中高端市場主要被卡地亞、蒂芬尼等外資占領(lǐng)。從中高檔市場來看，香港和境內(nèi)幾個大的珠寶品牌集中于此。其中，明牌珠寶、老鳳祥、潮宏基、豫園商城、周大福、周生生、謝瑞麟等境內(nèi)知名品牌定位于中高端市場，在該階段市場上占據(jù)很大的優(yōu)勢。

“中高端珠寶首飾市場占了整個珠寶首飾市場較大比例，境內(nèi)珠寶首飾企業(yè)如果想建立自己品牌和影響力都希望能獲取這一目標(biāo)市場的份額，因此該階段市場競爭較為激烈。”湘財證券分析師劉飛燁認(rèn)為。

面對激烈競爭的市場，境內(nèi)珠寶首飾企業(yè)選擇劃區(qū)而治。境內(nèi)較有實力的幾個珠寶首飾品牌市場均分布在沿海經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)，如明牌珠寶在浙江，老鳳祥在上海，潮宏基在廣東。

除此之外，就主打黃金、鉑金珠寶首飾的老鳳祥，明牌珠寶亦選擇避其鋒芒，著力于鑲嵌首飾業(yè)務(wù)：根據(jù)公司的產(chǎn)能規(guī)劃，目前公司的產(chǎn)能分布為黃金10噸、鉑金3噸、鑲嵌12萬件；而在新增固定資產(chǎn)后，公司的年產(chǎn)能將調(diào)整為黃金8.5噸、鉑金2.2噸、鑲嵌飾品20萬件。營銷渠道方面，老鳳祥采用的是通過“自營銀樓—加盟銀樓—總經(jīng)銷—經(jīng)銷商”等多重渠道，建立其全國性營銷網(wǎng)絡(luò)。而據(jù)明牌珠寶營銷總監(jiān)高從斌介紹，公司亦在從渠道、生產(chǎn)型企業(yè)向品牌、零售型企業(yè)轉(zhuǎn)變：“珠寶行業(yè)最大的盈利環(huán)節(jié)在終端，誰控制終端，就意味著控制了市場。我們創(chuàng)新品牌的目的，就是要進(jìn)一步拓展零售市場。”

賬面顯示，2010年明牌珠寶的凈利潤高達(dá)2.1億元，同比增長45.51%。而老鳳祥該年凈利潤則為2.9億元，同比增長68.87%.“在房地產(chǎn)投資受限和通貨膨脹的雙重作用下，旺盛的黃金需求將使兩家公司在未來繼續(xù)大幅增長，股市的雙龍戲‘珠’好戲值得期待。” 劉飛燁說。

“家族股神”浮出水面

相較于老牌上市公司、大股東為上海浦東區(qū)國資委的老鳳祥，明牌珠寶的第一大股東虞氏父子雖為農(nóng)民出身，但在資本市場卻是一把好手：

2009年11月招商證券(600999)上市，虞氏父子控制的日月控股有限公司持股5536.99萬股。以招商證券3月中旬20元/股的價格計算，單此資產(chǎn)即超過10億元。此前的2007年1月26日，貴糖集團以每股3.5元的價格，向上海重陽資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓其持有的貴糖股份(000833)2420萬股。上海重陽資產(chǎn)，即由虞氏父子控制的日月控股與裘國根夫婦共同投資設(shè)立。另據(jù)日月控股公司網(wǎng)站介紹，虞氏父子對“海通證券、太平洋保險股份、北京菜市口百貨、國家4A級風(fēng)景區(qū)柯巖等均持有股份。”

虞氏父子在資本市場的操盤能力由此可見一斑。

此番明牌珠寶過會，則是這個“家族股神”第一次摘下面具，浮出水面。根據(jù)公司2010年年報透露的當(dāng)年21677.46萬元的凈利潤和1.2元的每股收益，參考同為珠寶行業(yè)的上市公司潮宏基(002345)79倍的發(fā)行市盈率，預(yù)計明牌珠寶發(fā)行價或?qū)⒏哌_(dá)94.8元/股。這意味著整個虞氏家族的身家一夜間將超過157.43億元。